5G新风口：手机散热(附股)
2019-09-12 12:06:40   来源：东方头条   

昨日晚间新的苹果手机发布了，可以说一个时代过去了，为乔布斯可惜啊，选的人不堪大用，也没办法，库克也不是搞设计的，老乔的眼光适合看东西部适合看人，苹果这次没有5G，但是同样作为性能越来越强大手机，运算能力，照相能力不断强大，对于手机的散热就显得至关重要了，今天结合大机构中信的报告了解一下这个新风口，有别于PCB的风口。

手机散热进入景气周期，市场空间有望翻倍

在 IT之家针对华为Mate20的散热测评中，运行大型游戏30分钟后手机温度不超过37摄氏度。华为官方表示，石墨烯膜+ 均热板的组合方案使华为Mate20的散热能力较上代Mate10 提升约50%，发热集中点的温度较上代下降了3度以上。

5G网络持续部署，预计2020年全球5G手机销售2~3亿部，带来手机终端销量回暖和产品提升机会。具体到散热方面： （1）由于5G手机数据量和计算量峰值提升明显，热管/均热板的渗透率有望显著提 升，中信预测手机散热到2025年全球市场规模207亿元、2019~2025年 CAGR18.3%， 在2019~2021 年处于快速增长期。

（1）早期5G手机终端从高端向下渗透，叠加芯片发热量较大，“散热片+均热板”有望成为主要散热方案；

（2）中期随着5G终端向入门机渗透 及5GSoC成熟，“散热片+热管”有望成为占比最高的散热方案；

综上所述，手机散热板块中信重点推荐A股客户资源丰富、产能布局领先的碳元科技， 建议关注中石科技、精研科技、飞荣达。

重点公司解读

碳元科技

高导热石墨膜领先国内企业。前五大客户依次是华为终端、上海宇为（经销 VIV 和金立等）、三星、OPPO和浩鸿，收入占比依次为16%、15%、 10%、9%和5%，合计为 55%。

具备石墨片+热管/均热板散热方案能力。热管/均热板能够有效加快手机内部的热循环， 但仍需要搭配石墨片等帮助热量快速散发到手机外部。4G手机石墨片ASP约 4~5 元，5G手机对石墨片使用量提升ASP有望达到10元，有望给公司传统业务带来新的增长机会。 叠加热管/均热板带来ASP增量约10元，合计散热ASP在20元左右。

公司石墨片业务属于国内第一梯队，开展技术改造提升生产效率；热管/均热板产品和产能在陆系厂商领先， 产能有望持续扩充。

中石科技

导热材料配方技术全球领先。产品包括导热材料、EMI 屏蔽材料、电源滤波器以及一体化解决方案，主要应用于智能手 机、消费电子、通信、汽车电子、高端装备制造、医疗电子等领域。2017 年上半年前五 大客户为宝德、迈锐、鸿富锦、安洁科技和昌硕，占比为23%、18%、11%、7%和 6%， 销售产品主要为合成石墨材料。

飞荣达

电磁屏蔽和散热方案供应商。公司主要产品包括电磁屏蔽材 料及器件、导热材料及器件及其他电子器件等三大类。电磁屏蔽器件为第一大业务，2018 年收入占比 49%，其次为导热材料及器件，收入占比13%。导热材料毛利率25%，同比增长5%。