携程季度盈利20亿，机票酒店度假连续减速，商旅业务难撑大局
2020-03-22 10:29:11   来源：东方头条   

原标题：携程季度盈利20亿，机票酒店度假连续减速，商旅业务难撑大局

【野火科技3月22日专稿】携程2019年四季度财报基本面：总收入为83亿元，同比增长10%。住宿预订收入为30亿元，同比增长12%。交通票务收入为35亿元，同比增长2%。旅游度假业务收入为8亿元，同比增长11%。商旅管理业务营业收入为3.73亿元，同比增长33%。

以上四项为携程主营业务收入。除此之外，携程还有“其他”收入，四季度进账为7.32亿元，几乎接近商旅业务收入两倍。

四季度并非旅游旺季，携程收入勉强达到两位数增长，这是过去十年（2010-2019年）携程在四季度中最低收入增速。

交通票务预订依旧是第一大收入来源，总收入比例为36%，酒店预订业务占总收入为42%，两项主要版块占总收入大约为78%。四季度毛利率为再次低于80%，为79.27%，也是最近四个季度中最低水平。

分业务看，酒店收入四季度增速12%，是最近8个季度最低，同比减少大约3个百分点，环比减少大约两个百分点。是美团和飞猪进攻太猛烈，携程失守阵地？

携程机票就更难了，四季度收入仅仅增长2%，最近8个季度机票收入有5个季度收入增速是个位数。机票新政对于保险类产品捆绑严厉限制，媒体不时报道携程疑似大数据杀熟，对携程来说，压力一直没有消除。上游机票商提高直销比例，降低代理成为趋势，也影响携程收入。

如果再考虑到，这还是合并天巡后的结果，携程机票收入更不容乐观。换句话说，天巡似乎并不能突破机票业务收入的天花板，但如果没有天巡，携程机票也许早早就衰退了。

度假旅游收入增速11%，这还是携程最近8个季度以来最低增速，和2018年Q4相比，也是减少大约5个百分点。

携程只有商旅业务还像样，依旧保持在30%+增速，甚至还高于旺季的三季度。但是商旅业务体量也最少，还不到机票收入1/10。所以难以拉动携程这辆大车前进。

其他收入主要是携程通过平台流量获取的广告收入，比如各地旅游局都有推广需求，携程作为OTA最大平台，自然可以接单。还有供应商为获取流量，在流量入口进行推广，携程向客户收取的营销费用。

携程四季度毛利率为80%左右，营业利润只有5.8亿元，为何这么低？主要是费用率太高，累计达到72.24%。

具体来分解，携程季度研发费用、销售费用、管理费用三大支出分别为26.94亿、24.87亿，8.46亿元，费率分别为32.46%，29.96%，10.19%。

研发费用和管理费用保持稳定，其实销售费用也保持“稳定”，和三季度24.78亿元相比大概增加不到1000万元。但问题是，三季度收入为105亿元，所以销售费率整体为23.6%，而四季度提高到29.96%，足足近6.4个点上浮。

也就是说，如果还是在三季度27%左右销售费率，那四季度销售费用应该是22.41亿元，携程因此将提高营业利润2.4亿元。所以，在单季携程销售费用为何也这么高呢？让人非常费解。

过往皆为历史。疫情之下，携程预计今年Q1收入最高要腰斩，但现金还是比较充足的，货币现金有200亿元，还有不少短期投资。再坚持半年，携程应该没问题。

但是如果国外疫情持续到年底，即便强大如携程，恐怕也要发抖。非典已经过去17年，携程安然度过，但这次新冠疫情，对于旅游业来说，却是最难时刻，携程也不例外。